光明乳业(600597)调研报告(光明乳业广告语)

光明乳业(600597)调研报告

光明乳业(600597)调研报告

立足区位优势向大华东地区扩张

　

公司介绍：公司已经形成大品牌光明和二线品牌比较完备的体系，涵盖从大众到高端。组织结构上新鲜产品划分四个大区，UHT奶成立专门的事业部负责全国业务的推广。公司历史上定位于城市型乳企，公司０７年确定聚焦新鲜、突破常温的发展策略，近几年UHT奶带动公司收入增速提升。

主营业务分析： 液态奶中的`巴士奶和酸奶在华东地区占据优势地位，UHT奶是07年开始大力发展的产品，带动整体收入增速提升，未来的规模和占比将继续提高。奶粉占比较小，发展薄弱，销售主要在上海周边地区。华东地区经营最好，实现了总收入的70%和净利润的297%。

UHT奶将带动未来收入增长：鲜奶和酸奶的扩张依赖于冷链建设，资金需求量大，UHT奶较容易实现地区突破，将是收入增长较快的业务；鲜奶和酸奶在华东地区已实现较高的市场占有率，未来增速较缓慢。公司未来收入的增长主要依靠UHT奶。

以大华东地区为销售重点，进行扩张和辐射：目前重点在大华东地区，即在上海江浙之外，加入福建、山东、江西、安徽，进行扩张和辐射。以前有较多的央视广告，现在比较有针对性，以华东地区为主。

优势地区和产品具备提价能力应对成本压力：公司在优势地区和优势产品上有提价能力，鲜奶提价能力较高，华东地区提价能力较高。目前成本的压力对于所有的乳制品企业都存在，通胀预期下其他原材料也会涨。公司可以借助行业性的提价，以及优势区域和优势产品上的涨价来转移部分成本压力。

股权激励是公司未来增长的主要驱动力：光明乳业2009年的收入增速为7.94%，该激励计划设定的20%的收入增速高于行业增速，也高于公司过去低于10%的收入增速，将成为公司未来几年增长的主要驱动因素。

盈利预测和投资评级：预计公司10年和11年分别实现EPS0.19和0.23元，对应PE分别为43.6倍和35倍，给予中性的投资评级。

光明乳业广告语

光明乳业广告语

从“我家的乳品专家”到“新鲜我的生活”，不经意间，2009年光明乳业（600597）主品牌的广告语已悄然改变。
与此同时，一头造型酷酷的'黑白花小奶牛“莱特”也正式出任光明主品牌形象代言人。
据了解，“新鲜我的生活”这句广告语正是光明乳业2009年营销创新的表现之一，其背后是酝酿已久的光明大品牌升级的“新鲜计划”，而“新鲜计划”正是光明2009年三大市场目标中的重要组成部分。

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